วิธีเล่น: แฮร์ริสเบิร์กไม่ใช่ขุมทรัพย์ของมิวนิส

19
05月

ประเด็นปัญหา: แฮร์ริสเบิร์กเพนซิลเวเนียฟ้องล้มละลายในบทที่ 9 เมื่อวันพุธที่ผ่านมานำไปสู่คำถามเกี่ยวกับวิธีที่พันธบัตรของเทศบาลอาจได้รับผลกระทบ

โดย Sam Forgione

นิวยอร์ก (สำนักข่าวรอยเตอร์) - เทศบาลทั่วประเทศเผชิญกับความทุกข์ยากด้านงบประมาณ แต่มีเพียงไม่กี่คนที่คาดว่าจะเดินตามรอยเท้าของเมืองหลวงในรัฐเพนซิลวาเนีย

ทรูการลดลงของพันธบัตรเทศบาลกำลังเพิ่มสูงขึ้นในปีนี้ แต่ค่าเริ่มต้นยังคงหายากและเป็นตัวแทนส่วนแบ่งเล็ก ๆ ของตลาดตราสารหนี้ในระดับ 3.7 ล้านล้านดอลลาร์ หนี้สินคงค้างเพียง 1.1 พันล้านดอลลาร์ได้เริ่มต้นในปีนี้

ในสภาพแวดล้อมของตลาดที่หาผลตอบแทนได้ยากกองทุนมวลชนระดับกลางได้รับผลตอบแทนรวมที่ 5.33 เปอร์เซ็นต์ในปีนี้โดยไม่ต้องคำนึงถึงข้อได้เปรียบทางภาษีใด ๆ ผลตอบแทนรวม munis ที่ติดอันดับต้น ๆ ได้รับมากกว่า 4 เปอร์เซ็นต์

ความกังวลเรื่องสุขภาพทางการคลังของรัฐและเมืองต่างๆในสหรัฐอเมริกาได้เพิ่มอัตราผลตอบแทนในระดับปีที่ผ่านมา แต่คนส่วนใหญ่ที่หลั่งไหลท่วมท้นยังคงจ่ายพันธบัตรของพวกเขา - และนักยุทธศาสตร์มองเห็นโอกาสของนักลงทุนที่รอบคอบ

ETUN มั่นคง MUNI

กองทุนให้ความปลอดภัยโดยไม่ใส่เงินสดมากเกินไปในที่เดียว นอกจากนี้ ETFs ที่ได้รับการจัดอันดับของ muni จะหลีกเลี่ยงพันธบัตรที่มีความเสี่ยงที่ออกโดยแฮร์ริสเบิร์กอย่างสมบูรณ์

“ มันจะไม่มีคุณสมบัติสำหรับ ETF เหล่านี้” Tom Lydon จาก etftrends.com กล่าว พันธบัตรการขอคืนเงินของเมืองมูลค่า 69 ล้านดอลลาร์ได้รับการจัดอันดับ Ba1 หลายขั้นตอนจากการจัดอันดับ A และถูกทบทวนเพื่อปรับลดความเป็นไปได้ก่อนหน้านี้ในเดือนนี้

Lydon จัดอันดับกองทุน ETF สี่ประเภทในความปลอดภัยของเขากองทุน iShares S&P กองทุน Muni Bond แห่งชาติกองทุน SPDR Barclays กองทุน ETF ระยะสั้น Muni Bond กองทุน ETF กองทุน SPDR Barclays กองทุน ETF กองทุน Muni Bondi และ PowerShares ประกันพอร์ตกองทุน Muni แห่งชาติ

ETFDIGEST.COM เว็บไซต์การวิเคราะห์กองทุนของ Dave Fry กล่าวว่าวิธีที่ดีที่สุดในการเล่นอย่างปลอดภัย เขากล่าวว่า“ ETF ที่ให้ผลตอบแทนสูงและยาวนาน” จะเป็นตัวเลือกที่ดี

กุญแจสำคัญของเงินทั้งหมดคือพวกเขาสามารถกระจายความเสี่ยงที่เกิดจากความล้มเหลวในการจ่ายเงินของเมืองเดียว แต่นักลงทุนควรดูที่หนังสือชี้ชวนกองทุนก่อนที่จะกระโจน

Alan Schankel นักวิเคราะห์ตลาดตราสารหนี้ของ Janney Montgomery Scott กล่าวว่า“ มากกว่า 50% ของพอร์ทการลงทุนในสถานะเดียวแสดงให้เห็นถึงการขาดความหลากหลาย

MUNI FUNDS

Hugh McGuirk ผู้เป็นหัวหน้าทีมพันธบัตรเทศบาลที่ T. Rowe Price กล่าวว่านักลงทุนกองทุนพันธบัตรเทศบาลจะไม่เห็นผลกระทบใด ๆ จากการล้มละลายของแฮร์ริสเบิร์กเพราะเมืองนี้เป็นผู้ออกตราสารหนี้ขนาดเล็ก - การยื่นล้มละลายเกิดจาก 300 ล้านดอลลาร์จากหนี้ล้มเหลว โครงการเตาเผาขยะ

อันที่จริงนักยุทธศาสตร์บางคนกล่าวว่าราคาที่ตกต่ำในปัจจุบันอาจจะสิ้นสุดลงในไม่ช้า นั่นหมายถึงปริมาณไขมันที่ผิดปกติเหล่านี้สามารถลดขนาดลงและการต่อรองราคาจะยากขึ้น

“ พรีเมี่ยมสำหรับ munis อยู่ในระดับราคาถูกในอดีต” Jerry Paul หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของ Essential Investment Partners กล่าว

โดยทั่วไปแล้วอัตราผลตอบแทนสำหรับ munis จะต่ำกว่าคลังเพราะนักลงทุนสามารถได้รับการแบ่งภาษีที่มีคุณค่า ตอนนี้อัตราส่วน muni / Treasury ปัจจุบันอยู่ที่ 120 เปอร์เซ็นต์ซึ่งหมายความว่าพวกเขาให้ผลตอบแทนมากกว่า 20% ค่าเฉลี่ยสิบปีที่ 88 เปอร์เซ็นต์หมายถึงผลผลิตของพวกเขาต่ำกว่า 12 เปอร์เซ็นต์

“ พวกเขามีอากาศที่ถูก (ตามราคา) ตามที่พวกเขากำลังจะได้รับในรอบนี้และพวกเขากำลังจะมีราคาแพงกว่า” Schankel กล่าว เมื่อราคาสูงขึ้นผลผลิตจะลดลง

พอลเห็นสัญญาในกองทุนระดับชาติราคาไม่แพงเช่นพันธบัตรปลอดภาษี Fidelity หรือ Fanguity Florida กองทุนรวมภาษีปลอดภาษีระยะยาวแนวหน้า

มองหาเส้นทางรายได้

หนี้ที่เชื่อมโยงกับโครงการที่เฉพาะเจาะจงนั้นถูกมองว่าได้รับการปกป้องที่ดีกว่าหนี้ทั่วไปของเทศบาล พันธบัตรรายได้เหล่านี้ได้รับการชำระด้วยกระแสเงินสดแบบ "ไม่น่าเชื่อ" จากสิ่งต่าง ๆ เช่นค่าผ่านทางทางหลวงหรือค่าจอดรถ ในทางกลับกันภาระผูกพันทั่วไปขึ้นอยู่กับอำนาจการจัดเก็บภาษีของเจ้าหน้าที่ของรัฐที่ได้รับการเลือกตั้งในการชำระคืนพันธบัตร

Timothy Pynchon จาก Pioneer Investments ลงทุนในโครงการที่จำเป็นอย่างยิ่งเช่นโรงพยาบาลบ้านพักคนชราโรงเรียนเช่าเหมาลำพันธบัตรสนามบิน “ คุณรู้ว่าคุณเป็นเจ้าของอะไร” เขากล่าว

Domenic Vonella นักวิเคราะห์การตลาดของ Thomson Reuters กล่าวว่าแม้แต่การจับสลากของพันธบัตรนั้นถือว่าปลอดภัยกว่า พันธบัตรรัฐฟลอริดาของสลากกินแบ่งการศึกษารายได้ของพันธบัตร 2021 เมื่อเร็ว ๆ นี้ให้ผลตอบแทนร้อยละ 3.25

แผนที่ความปลอดภัยของ 'AAA'

เป็นการยากที่จะหลีกเลี่ยงช่วงเวลาการเรียนรู้ที่ชัดเจนซึ่งจัดทำโดยแฮร์ริสเบิร์ก การล้มละลายเมืองหลวงของรัฐเพนซิลวาเนียเป็นบทเรียนใหม่สำหรับนักลงทุนที่รัฐจะไม่เข้าไปแทรกแซงโดยอัตโนมัติเพื่อช่วยเหลือเมืองต่างๆ ดังนั้นการลงทุนในชุมชนที่มีฐานะทางการเงินดีกว่าจึงเป็นเส้นทางที่ดีที่สุดสำหรับนักลงทุนส่วนใหญ่ อัตราผลตอบแทนพิเศษของปัญหาที่มีอันดับต่ำกว่าอาจไม่คุ้มค่ากับความวิตกกังวลนักยุทธศาสตร์บางคนกล่าว

Joshua Laurito ผู้ร่วมก่อตั้งและหัวหน้าผู้ให้บริการข้อมูลตลาด Lumesis กล่าวว่าสำหรับการลงทุนทั่วไปมากขึ้นโดยไม่ต้องปวดหัวในการหลีกเลี่ยงความวุ่นวายในเมืองเขาชอบลงทุนระยะยาวในพันธบัตรภาระผูกพันทั่วไปอันดับ AAA

อันดับสูงสุดของ munis 10 ปีปัจจุบันให้ผลตอบแทน 2.58 เปอร์เซ็นต์ในระดับมาตรฐานทริปเปิลเอของ MMD

รายงานโดย Sam Forgione, Chip Barnett, Linda Stern และ Mike Tarsala; แก้ไขโดย Jennifer Merritt และ Richard Satran

มาตรฐานของเรา: